2016 NÚMERO 2

TÍTULO: EFECTOS DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL DE 2008 EN EL DESEMPEÑO DE LAS BOLSAS DE VALORES DE ARGENTINA, BRASIL, COLOMBIA, CHILE, MÉXICO Y PERÚ
AUTORES: Federico Ernesto RINCÓN PRADA, Jairo Alexander GONZÁLEZ BUENO
RESUMEN: A través del desarrollo económico, aspectos como la codicia, la subestimación de los riesgos, fallas en los entes de control o especulación financiera han sido claves en el desencadenamiento de crisis financieras cuyos efectos colaterales han afectado el desempeño económico, político y social de varios países alrededor del mundo. Dado que los mercados de capitales han sido fundamentales como intermediarios en la canalización de recursos hacia actividades de financiación e inversión, se les ha otorgado un alto nivel de importancia para medir el rendimiento económico de los países. Este artículo hace una revisión de los elementos originadores de la crisis financiera internacional de 2008 y analiza su relación con el desempeño de las 6 bolsas de valores más importantes de Latinoamérica durante los años 2005 a 2015 a través del análisis del precio de índice representativo, capitalización bursátil, número de sociedades listadas y monto total negociado en acciones.
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TÍTULO: MODELIZACIÓN DE LA VOLATILIDAD CONDICIONADA EN EL ÍNDICE BURSÁTIL ESPAÑOL IBEX-35 EMPLEANDO DATOS DE ALTA FRECUENCIA. UNA COMPARACIÓN ENTRE EL MODELO EGARCH Y LA RED NEURONAL BACKPROPAGATION
AUTORES: Javier OLIVER
RESUMEN: El análisis de la volatilidad condicionada es un paso necesario para poder valorar de forma precisa el riesgo inherente a activos financieros tales como acciones, bonos, índices, derivados etc. Una buena predicción de la volatilidad es necesaria para la correcta diversificación de carteras de inversión, para calcular el valor de las opciones, del VaR. etc. Por este motivo es necesario generar modelos capaces de predecir la volatilidad de los activos financieros. En la actualidad, los modelos que se emplean más habitualmente son los modelos econométricos de la familia GARCH. En este artículo se analiza la volatilidad condicionada del índice bursátil español IBEX-35 con datos de alta frecuencia mediante el modelo ARMA-EGARCH, que permite captar las asimetrías en la volatilidad del índice. Seguidamente se emplea la red neuronal BPN sobre la misma muestra de datos y se comparan los resultados obtenidos. La comparación se realiza utilizando las mismas variables en ambos modelos para poder obtener una comparación más equilibrada y justa. Los resultados muestran que la red neuronal es una buena alternativa a los modelos econométricos de la familia GARCH. De hecho, en el análisis realizado, la red neuronal backpropagation bate en repetidas ocasiones al modelo ARMA-EGARCH independientemente de la frecuencia de los datos y de la forma en que se mide el error de predicción.
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TÍTULO: LA FINANCIACIÓN PÚBLICA DE LA IGLESIA CATÓLICA EN ESPAÑA. UN ESTUDIO HISTÓRICO
AUTORES: Agustín ROMERO CIVERA
RESUMEN: Este trabajo analiza los orígenes históricos de la separación entre Iglesia y Estado, que surge con fuerza en Francia y Estados Unidos, y con las teorías del liberalismo, en pleno siglo XIX, rompiendo con una tradición de siglos. En el siglo XX, se profundiza en el mismo sentido, tanto desde las Naciones Unidas, como en el Concilio Vaticano II. Tras describir el contexto europeo desde una perspectiva económica, se analiza la situación de la Iglesia Católica en España, desde el estado franquista, pasando por el Concordato de 1953 y el acuerdo de Asuntos económicos de 1979, que se trasluce en la situación privilegiada actual de la misma.
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TÍTULO: ANÁLISIS DE LA INVERSIÓN SOCIALMENTE RESPONSABLE EN ESPAÑA: ÉTICA Y TRANSPARENCIA
AUTORES: María Dolores ESPINÓS VAÑÓ
RESUMEN: El presente trabajo analiza la inversión socialmente responsable en España centrándose en una cuestión fundamental, probablemente la primera que se hace un inversor socialmente responsable, cual es cómo identificar a las empresas que desarrollan su actividad de forma ética y responsable. Para ello se estudia cómo define la normativa nacional e internacional a las empresas éticas, cómo son seleccionadas las empresas para participar en rankings e índices bursátiles y qué requisitos deben cumplir para formar parte de las carteras de inversión de los denominados fondos éticos. Como conclusión del trabajo se observa que existe gran confusión terminológica y poca transparencia en la aplicación de los criterios. Además, cuando los criterios son claros, se observa que no existe correlación entre estos criterios y lo que el inversor particular entiende bajo el concepto de ético o socialmente responsable. Esta realidad queda en evidencia cuando encontramos dentro de los rankings éticos o en índices bursátiles éticos a empresas que han sido condenadas en numerosas ocasiones por no respetar la legislación correspondiente, lo que debería invalidarlas automáticamente a ser calificadas como éticas o socialmente responsables.
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TÍTULO: VALORACIÓN MASIVA DE INMUEBLES RESIDENCIALES MEDIANTE MODELOS MULTINIVEL
AUTORES: Iván ARRIBAS, Rima TAMOŠIŪNIENĖ
RESUMEN: La correcta valoración de los inmuebles inmobiliarios, y en especial de las viviendas, es un tópico de gran importancia económica. Dentro de los métodos de valoración masiva de viviendas, los modelos econométricos son los que se emplean con mayor asiduidad. No obstante, estos modelos presentan algunas deficiencias dado que asumen la hipótesis poco realista de que los individuos de la muestra son independientes entre sí y no consideran la estructura jerárquica de los datos. En este trabajo se utiliza el modelo lineal jerárquico (HLM por sus siglas en inglés) para subsanar esta deficiencia y se aplica a una base de datos estructurada jerárquicamente en tres niveles: vivienda; barrio y ciudad. Se comprueba cómo el modelo obtenido mejora al modelo econométrico tradicional tanto en la bondad del ajuste como en términos de varianzas estimadas.
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TÍTULO: VALORACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES EMPRESARIALES: ESTADO DEL ARTE Y RETOS PENDIENTES
AUTORES: Fernando GARCÍA, Francisco GUIJARRO
RESUMEN: La correcta gestión de los activos intangibles de las empresas constituye un factor clave para su supervivencia y éxito a largo plazo. Por este motivo, se trata de una temática muy estudiada, aunque no por ello menos controvertida. Efectivamente, son muchos los puntos que aún son objeto de polémica académica y profesional, desde la propia existencia de algunos intangibles empresariales, hasta su identificación y clasificación, pasando por los métodos de valoración o medición. El objetivo de este artículo es arrojar luz a este importante tema de estudio, con indudables repercusiones no sólo para las empresas, sino también para los consumidores y la sociedad en su conjunto.
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