2018 NÚMERO 1

TÍTULO: RELACIÓN ENTRE LA PERFORMANCE DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN Y LOS HEGDE FUNDS EN DIFERENTES PERIODOS
AUTORES: Gerhard LECHNER, Benjamin FAUSTER
RESUMEN: La literatura dedicada a los hedge fund ya ha demostrado que éstos y los fondos de inversión siguen estrategias diferentes. Así, se ha demostrado que los fondos de inversión en su conjunto compran o venden las mismas acciones que los hedge funds pero con un retraso de un trimestre. El objetivo del presente trabajo es comprobar si este comportamiento gregario de los fondos de inversión se ha modificado tras la crisis financiera. Con esta intención se comparan los fondos de inversión y los hedge funds en general (no solo los hegde funds de gran tamaño). La hipótesis es que los fondos de inversión ya no siguen en tropel a los hedge funds con la misma intensidad que en los tiempos previos a la crisis. Para comprobar si se verifica esta hipótesis empleamos regresiones OLS y análisis de correlación. Como resultado, encontramos que las rentabilidades mensuales de los hedge funds y los fondos de inversión se han sincronizado en los mercados desarrollados tras la crisis. Por lo tanto, el argumento de que los fondos de inversión siguen la estela de los hedge funds ya no es igual de válido que en el pasado. Este cambio podría explicarse como consecuencia de una mayor eficiencia y mayor información de los precios.
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TÍTULO: EL DESARROLLO DE MODELOS DE NEGOCIO ESCALABLES Y SU REPERCUSIÓN EN EL ENTORNO ECONÓMICO Y SOCIAL
AUTORES: María Jesús GADEA, Francisco Javier RIBAL
RESUMEN: En la actualidad, se ha extendido rápida y globalmente el concepto de 'startup'. Se trata de empresas emergentes con modelos de negocio escalables, asociadas generalmente a la innovación y al desarrollo de tecnologías e internet y orientadas a la masificación de las ventas, diseñadas para escalar velozmente. La rentabilidad derivada de su desarrollo atrae a gran cantidad de emprendedores e inversores. Sin embargo, el número de startups que se disuelven anualmente es significativamente alto, solo una de cada diez empresas emergentes sigue activa tras tres años de funcionamiento, debiéndose principalmente a la propuesta de valor y las necesidades financieras inherentes a su desarrollo. En consecuencia, con la finalidad de promover su crecimiento, se han creado numerosos actores que en la actualidad representan el ecosistema emprendedor internacional. A través de este trabajo, se persigue desarrollar el concepto de startup, estudiar la evolución de la inversión y su distribución geográfica, e identificar aquellas figuras que han surgido como respuesta a la expansión y desarrollo de startups.
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TÍTULO: LA INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE: UNA MIRADA DESDE LAS AGENCIAS DE RATING SOCIAL DE VIGEO-EIRIS Y MSCI ESG STATS
AUTORES: Jairo Alexander GONZÁLEZ BUENO, Jairo NUÑEZ RODRIGUEZ
RESUMEN: La preocupación de los inversionistas por los temas medioambientales, sociales y de gobierno corporativo está dando lugar a ciertos cambios en el proceso de toma de decisiones de inversión. Ante esta situación, la inversión socialmente responsable ha recibido la atención de practicantes y académicos, y ha alcanzado un nivel de desarrollo importante en la comunidad financiera en los últimos años. Este artículo tiene como meta principal examinar las metodologías de rating social elaboradas por las dos agencias más reconocidas a nivel mundial: MSCI ESG STATS y Vigeo-Eiris.
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TÍTULO: CASO DE ESTUDIO: MODELIZACIÓN DE LA VIDA ÚTIL DE MAQUINARIA DESTINADA A PROYECTOS DE OBRA PÚBLICA A TRAVÉS DE LA APLICACIÓN DE REGRESIONES MÍNIMO CUADRÁTICAS Y VALIDACIÓN CRUZADA
AUTORES: David POSTIGUILLO, Fco. Javier RIBAL, Ana BLASCO
RESUMEN: El comportamiento del valor de los activos productivos se puede analizar desde diferentes perspectivas. En la actualidad se plantea un análisis de la influencia que presenta la antigüedad de un activo respecto a su precio de venta a través del acceso a un volumen de información masivo, así como la aparición de nuevas tecnologías que permiten llevar a cabo cálculos computacionales complejos. El núcleo de este trabajo se centra en el análisis del valor de la maquinaria de obra pública y construcción por pertenecer este grupo de activos a empresas de un sector que registró un descenso muy negativo en la evolución de sus rendimientos (a causa de la crisis económica iniciada en el año 2007). Mediante modelos de regresión lineal, exponencial y potencial, se analiza el comportamiento del precio de venta de los activos en función de su antigüedad. Previamente se procesa la base de datos con el objetivo de eliminar los datos anómalos mediante la técnica de la Desviación Absoluta sobre la Mediana. Se presenta por lo tanto un coeficiente de depreciación básico (basado únicamente en el paso del tiempo), el cual se contrasta mediante la aplicación de técnicas de validación cruzada.
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TÍTULO: ANÁLISIS Y CLASIFICACIÓN DE INDICADORES TÉCNICOS MEDIANTE SUPPORT VECTOR MACHINE
AUTORES: Javier OLIVER
RESUMEN: La búsqueda de modelos para la predicción de la tendencia de los índices bursátiles se ha desarrollado en las últimas décadas. Los indicadores y osciladores técnicos son los inputs más utilizados en todos los modelos. Éstos se basan fundamentalmente en los precios y dirección del propio índice. Esto puede provocar ciertos problemas en las estimaciones y procesos de aprendizajes de los diferentes modelos, como multicolinealidad y autocorrelación para el caso de modelos lineales y problemas de sobreoptimización y ruido en otros casos como en las redes neuronales. Se plantea filtrar los diferentes indicadores y osciladores técnicos a utilizar en los diferentes modelos. Para ellos, se va a analizar el impacto que tienen éstos en el proceso de predicción de la tendencia de un índice bursátil. El modelo utilizado es la support vector machine que permite encontrar las características tanto de los inputs (indicadores y osciladores) como del output (la tendencia del índice). Este mapeo de la relación de los indicadores y la tendencia ofrece información relevante sobre si dicha contribución a su predicción es estable en el tiempo. Por tanto, se seleccionarán aquellos inputs cuyas características estabilicen las predicciones en los modelos. Así pues, se deben descartar aquellos indicadores irregulares, aunque puntualmente puedan alcanzar ratios de acierto algo más elevadas que los más estables. Este proceso provocará obtener predicciones de la tendencia más consistentes.
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TÍTULO: ANÁLISIS DE LA EVASIÓN FISCAL PROVENIENTE DEL MERCADO INFORMAL MEDIANTE OPCIONES REALES Y TEORÍA DE JUEGOS
AUTORES: Paula Beatriz MORALES BAÑUELOS , Jorge SMEKE ZWAIMAN, Luis HUERTA GARCÍA
RESUMEN: De conformidad con el Artículo 31, fracción IV, de la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos se establece que "es obligación de los mexicanos contribuir a los gastos públicos, así de la Federación, como del Distrito Federal o del Estado y Municipio en que residan, de la manera proporcional y equitativa que dispongan las leyes." Asimismo, cabe resaltar que este precepto de basa en que dicha obligación considera el cumplimiento en función de los principios de generalidad, equidad, obligatoriedad y transparencia en el destino al gasto público. No obstante, cuando los ciudadanos perciben que sus contribuciones no se apegan a lo que establece la normatividad en comento, surge la denominada evasión fiscal. La cual de conformidad con Camargo (2005), dicho concepto se define "como la disminución de un monto de un tributo producido dentro de un país por parte de quienes estando obligados a abonarlo no lo hacen, en cambio, sí obtienen beneficios mediante un comportamiento fraudulento." Bajo esa premisa, el presente estudio tiene como propósito estimar de la mejor forma posible la recaudación potencial que pudiese obtener el Gobierno Federal, proveniente particularmente del pago del impuesto sobre la renta por parte de las personas que realizan transacciones en el mercado informal, enfocando el análisis sobre los ciudadanos que se dedican a la venta de mercancía en los mercados sobre ruedas, considerando simultáneamente los beneficios que estas personas obtendrían al pagar este tributo. Para ello se realizaron 300 encuestas, considerando las respuestas, así como la aplicación de la metodología de Opciones Reales (Trigeorigis, 1999) y el modelo de Teoría de Juegos (Mas- Collel; Whinston y Green, 1995), se obtuvo la estimación de la recaudación al ampliar la base fiscal y los beneficios en términos monetarios al momento que estas personas se introduzcan al mercado formal.
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TÍTULO: EL ÍNDICE ÉTICO FTSE4GOOD IBEX COMO ALTERNATIVA PARA LA GESTIÓN PASIVA DE CARTERAS DE INVERSIÓN EN ESPAÑA
AUTORES: María Dolores ESPINÓS-VAÑÓ, Fernando GARCIA, Javier OLIVER
RESUMEN: Este artículo compara la rentabilidad obtenida por dos de los principales índices bursátiles españoles: el IBEX 35 y su homólogo ético, el FTSE4Good Ibex. Se trata de comprobar si el proceso de selección de empresas socialmente responsables realizado por el índice ético tiene un impacto negativo en la rentabilidad obtenida. Se comprueba que no es el caso, siendo la correlación entre ambos índices muy elevada. Esta alta correlación se explica por el hecho de que los activos que componen ambos índices son prácticamente los mismos. Esta situación plantea la cuestión de cuál es la finalidad de un índice ético que replica a un índice convencional también en la selección de empresas integrantes.
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